Konsumentsentimentet svänger: optimismen växer fram

Resultat av GfK konsumentklimatstudie i februari 2004

Efter två månader av övervägande negativ utveckling av de indikatorer som beskriver konsumentstämningen hos tyska medborgare, verkar detta vara på väg att förändras. Både tyskarnas ekonomiska och inkomstförväntningar har blivit mer positiva. Dessutom har deras vilja att göra större inköp inom en snar framtid också ökat.

I januari kände de tyska konsumenterna sig fortfarande oroliga av diskussionerna om social trygghet och reagerade, efter redan pessimistiska reaktioner i december, övervägande negativt för andra gången i rad: deras förväntningar på ekonomins utveckling och deras personliga inkomst samt deras benägenhet att göra större inköp att göra, avböjde. I februarimätningen av GfK syns dock för första gången en vändning: Alla sentimentindikatorer har stigit markant – följaktligen pekar även konsumentklimatindikatorn, som bygger på flera sentimentindikatorer, något uppåt igen.

Medan konsumenternas sentiment förbättrades, uttryckte entreprenörer (ifo) och finansanalytiker (ZEW) - efter några månader av gradvis ökande optimism - något mer skepsis i februari. Framför allt bidrar sannolikt utvecklingen av eurons växelkurs till att stämningen bland företagare har försämrats något. De fruktar att dess boom kan minska chanserna för exportekonomin - för närvarande den främsta ekonomiska motorn i Tyskland. De kan också ha varit bekymrade över frågan om hur förbundskansler Gerhard Schröders avgång från posten som partiordförande i SPD kommer att påverka framstegen för de reformprojekt som har inletts.

Ekonomiska förväntningar: tillbaka i det positiva intervallet

Efter de senaste två månadernas smärre bakslag tog konsumenternas ekonomiska förväntningar upp igen för första gången denna månad. Indikatorn steg med nästan 5,8 punkter från ett värde på minus 8 punkter i december till ett värde på 2,0. Det har alltså återigen överskridit det långsiktiga genomsnittet på 0. Ett högre värde uppmättes senast i september 2002. Med ett plus på 28 poäng lämnade den ekonomiska stämningen motsvarande värde för föregående år långt bakom sig.

Uppenbarligen får de ekonomiska signalerna, som inte bara kommuniceras av politiker och ekonomi, utan också successivt kan underbyggas med ekonomiska fakta, konsumenterna att tänka om och utveckla en gnutta hopp. Detta återspeglas i februaridata från GfK.

Inkomstförväntningar: pekar uppåt, något över det långsiktiga genomsnittet

Den ekonomiska optimismen sporrar uppenbarligen också konsumenternas förväntningar på utvecklingen av deras personliga inkomst. Det starka pluset på 14 poäng mer än kompenserade för de två föregående månadernas förluster. Med ett värde på minus 0,3 poäng närmade sig indikatorn återigen det långsiktiga genomsnittet på 0 och ligger därmed också en bra bit över motsvarande värde för föregående år på minus 20,9 poäng. Det återstår att se om det blir en reell trendvändning i inkomstförväntningarna. Under andra halvan av förra året hade denna indikator utvecklats mycket oregelbundet – det vill säga omväxlande upp och sedan ner igen.

Den starka poängökningen för inkomstsentimentindikatorn är överraskande. Å ena sidan ställdes tyska hushåll inför nya ekonomiska bördor till följd av hälso- och sjukvårdsreformen i början av året, som endast delvis kompenserade för sänkningen av sjukförsäkringsavgifterna. Å andra sidan, trots skattereformen i januari, förblev inkomsten densamma, eftersom många företag ännu inte kunde anpassa sig till de nya redovisningssätten i januari av tekniska skäl. Vid tidpunkten för undersökningen var många medborgare fortfarande oklart om vilken extra nettoinkomst den tidiga skattereformen skulle medföra.

Förvisso är det ännu inte fråga om en fundamental vändning. Men utsikterna för en uppgång i konsumenternas sentiment har blivit mer sannolika. Detta indikeras av deras mer positiva förväntningar på inkomstutvecklingen, men också på prisutvecklingen. Dessutom finns det vissa bevis för att sentimentet i januari var värre än den faktiska situationen. Detaljhandeln – vilket framgår av uppgifterna från GfK:s ConsumerScan-panel – utvecklades inte något svagare i januari än tidigare år. Tydligen hade tyskar under den föregående månaden samlat på sig en hög nivå av ilska på grund av de oändliga diskussionerna om skattereformer och socialförsäkringar, vilket då också återspeglades i humörindikatorerna. I februari verkar hennes känslor ha återgått till normala nivåer. Den optimistiska förändringen i sentiment som härrör från näringslivet och politiken kan ha bidragit till att lindra konsumenternas rädsla för de föregående månaderna till följd av osäkerheten.

Köpbenägenhet: starkaste ökningen sedan införandet av euron

Indikatorn för köpbenägenhet återhämtade sig också kraftigt i februari. Pluset på 16 poäng kompenserade för de två föregående månadernas förluster. Det är den starkaste positiva förändringen sedan eurons införande 2002. Med ett värde på minus 25,7 har indikatorn ungefär nått nivån i november 2003 igen.

Utsikterna till en konjunkturuppgång och en förbättring av den personliga inkomstsituationen stimulerar uppenbarligen också konsumenternas köpbenägenhet. Särskilt här krävs dock försiktighet: värdet ligger fortfarande långt under det långsiktiga genomsnittet. Den ekonomiska och politiska optimism som uttrycks i Vormonten måste följas av åtgärder under de närmaste månaderna, särskilt de som har en positiv effekt på arbetsmarknaden. Först när det finns tecken på förbättring här kommer konsumtionsviljan också tydligt att få styrka och fart.

Konsumentklimat: återigen en svag uppåtgående trend

Mot bakgrund av den aktuella utvecklingen av de enskilda indikatorerna kommer konsumentklimatet att förbättras något: för den kommande mars månad förutspår konsumentklimatindikatorn ett värde på 5,2 poäng efter de reviderade 5,1 poängen i februari.

Konsumentklimatet trendar fortfarande i sidled för tillfället. En fundamental förbättring kommer bara att ske om de enskilda indikatorerna på konsumenternas sentiment fortsätter att utvecklas starkt positivt. Så blir det framför allt om den ekonomiska optimismen, som i dagsläget huvudsakligen bygger på utrikeshandel, sänder positiva signaler till arbetsmarknaden och även sprider sig till den inhemska efterfrågan.

Källa: Nürnberg [gfk]